IQ > HILITE: BGRIM วิ่งขึ้น 4.86% กำไร Q3/68 พุ่งรับ FX พลิกกลับเป็นบวก-มาร์จิ้น SPP ดีขึ้น

Mon, 17 Nov 2025 10:48:21

สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (17 พ.ย. 2568)--

เมื่อเวลา 10.36 น. BGRIM บวก 4.86% เพิ่มขึ้น 0.70 บาท มาที่ 15.10 บาท มูลค่าการซื้อขาย 66.59 ล้านบาท จากราคาเปิด 14.70 บาท ราคาสูงสุด 15.10 บาท และราคาต่ำสุด 14.70 บาท

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ผลประกอบการไตรมาส 3/68 ของ บมจ.บี.กริม เพาเวอร์ [BGRIM] ตรงตามทุกคาดการณ์ โดยกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 อยู่ที่ 521 ล้านบาท (+7,510% QoQ และ +220% YoY) จากการกลับรายการ Fx เป็นกำไร แม้ในขณะนี้กำไรหลักอยู่ที่ 414 ล้านบาท (-13% QoQ และ -49% YoY)

การที่กำไรลดลงทั้ง QoQ และ YoY หลัก ๆ มาจากรายได้บริการลดลง (-40% QoQ และ -32% YoY) จากโครงการในต่างประเทศ และรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนมากขึ้น (นำโดยโครงการต่างๆ ในเกาหลีใต้และญี่ปุ่นจากค่าเงิน US$/KRW และ US$/JPY อ่อนค่า) แม้ในขณะนี้นอกจากการลดค่าใช้จ่าย SG&A อย่างเข้มข้นแล้ว, margin ของโรงไฟฟ้า SPP ยังแข็งแกร่งขึ้น QoQ จากราคาก๊าซที่ลดลง QoQ เหลือ 299 บาท/mmbtu (-72 บาท QoQ และ -37 บาท YoY) (ไม่มีค่าก๊าซที่เรียกเก็บย้อนหลังเหมือนในไตรมาส 2/68) (ซึ่งลดลงในอัตราที่เร็วกว่าค่าไฟฟ้าที่ลดลง) โดยมีปริมาณขายไฟฟ้าให้กับกลุ่มผู้ใช้งานอุตสาหกรรม (IU) ที่แข็งแกร่งขึ้น (+3% QoQ และ +2% YoY) แต่ margin ยังคงลดลง YoY จุดที่น่าสนใจคือ มีการเพิ่ม capacity ใหม่สำหรับกลุ่ม IU อีก 13MW ในไตรมาส 3/68 (เทียบกับ 14MW และ 7MW ใน ไตรมาส 1 - ไตรมาส 2/68) นำโดยกลุ่มอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายไฟฟ้าให้ กฟผ.อ่อนตัวลง 1% QoQ และ 2% YoY ผลจากโครงการ ABPR5 และ BIPs ปิดซ่อมบำรุงรักษาตามแผน

การที่กำไรหลัก 9 เดือนปี 68 สูงที่ 1.6 พันล้านบาท (-14% YoY) (79% ของกำไรปี 2568F ของเรา) คาดว่ากำไรหลักไตรมาส 4/68 จะเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้จากการปิดบำรุงรักษาตามแผนและอุปสงค์ IU ที่ลดลงอย่างรวดเร็ว แต่อย่างไรก็ดี ยังจะมีปัจจัยบวกจากราคาก๊าซลดลงเหลือราว 290 บาท/mmbtu ในไตรมาส 4/68 และโครงการ Nakwol1 ได้เริ่ม COD ไปบางส่วนแล้ว (3-4 กังหันจากทั้งหมด 64 กังหัน)

เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 18.10 บาท (DCF-WACC ที่ 6.1%) นอกจากที่ตลาดจะเน้นที่วัฏจักรอัตราดอกเบี้ยเป็นขาลง, margin ของ SPP ดีขึ้น และ direct PPA เราเน้นย้ำว่ายังมีแรงบวกจากโครงการ Nakwol1 มีความคืบหน้าและ asset monetization ที่อาจเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม BGRIM ถือเป็นหุ้นที่มีค่าเบต้าสูงจึงเห็นได้ว่าราคาหุ้นมีความผันผวนสูงกว่าหุ้นอื่นในกลุ่มเดียวกัน

โดย วรินทร ศิรินอก/ศศิธร ซิมาภรณ์

Symbols: BGRIM

✅ หลังเข้ากลุ่มแล้ว

• โปรด อย่าเปลี่ยนชื่อกลุ่ม

• งดส่งสติกเกอร์ / รูปภาพไม่เกี่ยวข้อง

• สอบถามเพิ่มเติม ✉️ ทักแอดมินได้ตลอด

ขอบคุณที่ร่วมเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มคุณภาพครับ 🙏📈

📍ไม่พลาดทุกความเคลื่อนไหวของตลาดหุ้น คลิกเข้ากลุ่มเลย!

เข้ากลุ่มแจ้ง เตือน

ทักไปที่ Line นี้ได้นะครับ

Line id : @212ywubo