ราคาทองคำและเงินยังอยู่ระดับสูง ธนาคารโลกมองตลาดเริ่มชะลอหลังพุ่งแรง

ธนาคารโลกเปิดเผยรายงาน Commodity Markets Outlook ฉบับเดือนตุลาคม โดยประเมินว่า ราคาทองคำ และราคาเงินจะยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับสถิติในอดีตไปจนถึงปี 2027 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าตลาดจะปรับขึ้นรุนแรงและผันผวนเหมือนในปี 2026 อีกครั้ง เนื่องจากแรงหนุนจากการลงทุนเริ่มลดลง ขณะที่นโยบายการเงินตึงตัวและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่ากดดันสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างทองคำและเงิน

คาดทองคำเฉลี่ย 4,600 ดอลลาร์ปีนี้ ก่อนอ่อนตัวในปีถัดไป

ธนาคารโลกคาดว่าราคาทองคำเฉลี่ยในปีนี้จะอยู่ที่ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 33.6% จากปี 2025 แต่จะลดลง 7.6% เหลือเฉลี่ย 4,250 ดอลลาร์ในปี 2027 และลดลงต่อเนื่องสู่ 4,000 ดอลลาร์ในปี 2028 มุมมองดังกล่าวระมัดระวังกว่าการคาดการณ์เมื่อเดือนเมษายน ซึ่งเคยประเมินราคาทองคำปีนี้ไว้ที่ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์

แม้ราคามีแนวโน้มปรับฐาน แต่ธนาคารโลกมองว่าทองคำยังได้รับแรงหนุนระยะยาวจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ความต้องการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตลงทุน และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง โดยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ความต้องการลงทุนและการซื้อจากธนาคารกลางคิดเป็นราวครึ่งหนึ่งของอุปสงค์ทองคำทั่วโลก

ดอกเบี้ยสูงและดอลลาร์แข็งกดดันโลหะมีค่า

รายงานระบุว่าราคาทองคำลดลง 5% ในไตรมาสสาม และแรงขายยังต่อเนื่องเข้าสู่เดือนตุลาคม ปัจจัยสำคัญมาจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น การคาดการณ์ว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนกันยายน รวมถึงธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดผลตอบแทนลดลง

เงินเผชิญแรงกดดันมากกว่าทองคำ

สำหรับราคาเงิน ธนาคารโลกคาดว่าเฉลี่ยปี 2026 จะอยู่ที่ 70 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเกือบ 76% ต่อปี ก่อนลดลงมากกว่า 11% เหลือ 62 ดอลลาร์ในปี 2027 และลดลงอีกเป็น 58 ดอลลาร์ในปี 2028 ตลาดเงินมีความซับซ้อนกว่าทองคำ เนื่องจากพึ่งพาอุปสงค์อุตสาหกรรมสูง โดยเฉพาะพลังงานแสงอาทิตย์ อิเล็กทรอนิกส์ ศูนย์ข้อมูล ยานยนต์ และโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า

ธนาคารโลกมองว่าราคาเงินที่สูงจะกระตุ้นให้ผู้ผลิตลดการใช้โลหะเงิน เช่น การปรับปรุงประสิทธิภาพหรือใช้เทคโนโลยีที่มีทองแดงทดแทนในแผงโซลาร์เซลล์ ขณะเดียวกัน ราคาแพงยังฉุดความต้องการเครื่องประดับและเครื่องเงิน อย่างไรก็ตาม การผลิตจากเหมืองและการรีไซเคิลที่เพิ่มขึ้นน่าจะช่วยคลายภาวะตึงตัวของตลาดได้ภายในปี 2028

ความเสี่ยงยังสองด้าน นักลงทุนต้องติดตามใกล้ชิด

ธนาคารโลกชี้ว่าความเสี่ยงต่อแนวโน้มราคาทองคำและเงินยังสมดุล หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น หรือธนาคารกลางซื้อทองคำมากกว่าคาด ราคาสามารถปรับสูงกว่าประมาณการได้ แต่หากดอกเบี้ยสหรัฐสูงกว่าคาดและดอลลาร์แข็งต่อเนื่อง อาจกดดันโลหะมีค่าเพิ่มเติม นอกจากนี้ เศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวอาจกระทบอุปสงค์อุตสาหกรรมของเงิน และทำให้แรงขายในตลาดโลหะมีค่ารุนแรงขึ้น